從制造業(yè)PMI、工業(yè)品庫(kù)存、企業(yè)利潤(rùn)等指標(biāo)來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走過(guò)本輪反彈的頂部，但經(jīng)濟(jì)小周期的正常波動(dòng)與“二次探底”有著本質(zhì)區(qū)別。我國(guó)上輪經(jīng)濟(jì)回落以速度猛、幅度深為特點(diǎn)，2009年一季度GDP增速跌至近十年新低的6.2%。如果以當(dāng)時(shí)作為上輪經(jīng)濟(jì)周期的底部，今年一季度我國(guó)GDP實(shí)現(xiàn)11.9%的增速，實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持著相當(dāng)高的熱度，2010年GDP增長(zhǎng)9%以上應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題，“二次探底”不會(huì)出現(xiàn)。即使考慮到基期因素，未來(lái)兩年單季GDP低于7%的可能性也很小。

　　兩個(gè)月前，經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱”的擔(dān)心開(kāi)始出現(xiàn)，此后經(jīng)濟(jì)預(yù)期的標(biāo)志性反轉(zhuǎn)是4月中旬樓市新“國(guó)十條”調(diào)控政策出臺(tái)。從3、4月份部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的勢(shì)頭來(lái)看，本輪樓市調(diào)控勢(shì)在必行。雖然目前調(diào)控成效初顯，但多數(shù)城市房?jī)r(jià)仍居高不下，遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的調(diào)控仍應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持。

　　房地產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，其冷暖將顯著影響鋼鐵、建材、有色、家居等諸多上下游產(chǎn)業(yè)。1-4月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)36.2%，處于歷史高位，如果未來(lái)成交持續(xù)低迷、房?jī)r(jià)回落，不排除房地產(chǎn)投資增速下行20個(gè)百分點(diǎn)的可能。但也應(yīng)看到，5月份以來(lái)鼓勵(lì)民間投資、力推地方保障房建設(shè)等一系列政策出臺(tái)，算上這些“對(duì)沖”政策效應(yīng)，即使樓市價(jià)格出現(xiàn)20%-30%的明顯調(diào)整，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也不會(huì)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)，屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以承受的范圍。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)上一輪迅速回調(diào)時(shí)，樓市同樣很清淡。但回過(guò)頭看，2008年11月，工業(yè)增加值同比增速降至5.4%，更多是受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響外需以及重工業(yè)轉(zhuǎn)冷所致。我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)從上世紀(jì)末開(kāi)始大發(fā)展至今僅十余年，期間既未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的價(jià)格明顯回調(diào)，也未發(fā)生由樓市引起的經(jīng)濟(jì)“探底”。再者，與日本等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，由于我國(guó)處于城市化加速階段，當(dāng)前居民住房需求仍相當(dāng)強(qiáng)勁，房地產(chǎn)長(zhǎng)期看漲預(yù)期強(qiáng)烈，再加上政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控能力仍然很強(qiáng)，樓市“崩盤(pán)”從而創(chuàng)傷實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情形極難出現(xiàn)。

　　不過(guò)，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)復(fù)雜，物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)增速下滑乃至通縮的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在。為此，應(yīng)未雨綢繆，把困難估計(jì)充分，作好世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”的準(zhǔn)備。同時(shí)，應(yīng)看到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)并未改變。5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于近日出爐，一些研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，固定資產(chǎn)投資、工業(yè)生產(chǎn)增速可能分別為25%和17%左右，呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢(shì)；物價(jià)漲幅可能在3.1%左右，進(jìn)出口貿(mào)易指標(biāo)可能進(jìn)一步攀升。國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體溫和積極。

　　中國(guó)證券報(bào)認(rèn)為，短期內(nèi)更嚴(yán)厲的樓市調(diào)控、央行加息等緊縮措施出臺(tái)的可能性減小。此外，伴隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和調(diào)結(jié)構(gòu)，新能源、高鐵以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)投資熱情方興未艾；一旦需要，新增項(xiàng)目審批可適當(dāng)放松。這樣，投資乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速會(huì)堅(jiān)挺上揚(yáng)，從而為經(jīng)濟(jì)軟著陸提供良好的基礎(chǔ)。

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