美國百城“破產”真相 　　因成功預測華爾街危機的明星分析師梅勒迪斯·惠特尼再次拋出驚世言論：繼房地產泡沫破滅后，地方政府財政危機將成為美國經濟面臨的下一個“重磅炸彈”。 　　惠特尼說，將有“50至100個較大規(guī)模的地方政府面臨入不敷出的局面”。 　　此言一出，立刻成為市政債券銷售員的噩夢。有分析指出，美國地方政府收入因金融危機急劇減少并不斷惡化，市政債務違約正在進入一個爆發(fā)期，危機或正在發(fā)酵之中。國際貨幣基金組織頭席經濟學家奧利維耶·布蘭查德告訴《環(huán)球》雜志記者，按照目前情況，市政債券有違約風險。 　　但這是否意味著像有些人想象的那樣，美國“會有多達百個的地方政府面臨破產命運”？ 　　“破產論” 　　惠特尼在去年12月份接受媒體采訪時說，“數(shù)千億美元”的市政債券(municipal bonds)將出現(xiàn)違約，涉及范圍有州政府、市縣政府等。 　　在她的公司——梅勒迪斯惠特尼咨詢集團——公布的一份有關美國各州財政狀況的長篇報告中，這位的金融分析師比較了各州迫在眉睫的財務危機和2008年、2009年金融系統(tǒng)崩潰的特征?！案髦莺豌y行之間有著驚人的相似之處，各州都一直在大把花錢，并且大幅借債”，她說，“市政債券發(fā)行量自2000年以來翻了一番，支出增長高出了收入增長?！? 　　惠特尼說，一旦發(fā)生債務違約，將會產生多米諾效應，恐慌情緒會迅速蔓延，市政債券市場將面臨災難性的危機，且不會在瞬間消失。 　　美國市政債券市場目前總規(guī)模為2.8萬億美元，據(jù)《華爾街日報》報道，從去年11月10日到今年1月中旬，市政債券市場已經下跌5.3%，共有227億美元流出市場。摩根大通頭席執(zhí)行官James Dimon警告投資者應對市政債券保持警惕。 　　惠特尼的大膽預言一出立即引起各方熱議，其中不乏反對聲音，板磚一個接一個。赫爾伯特J。西姆斯公司的市政債券分析師迪克·拉金認為，惠特尼的預測是“荒謬”且“不負責任的”。他說：“我拿我的事業(yè)做賭注，如果千億美元違約真如她所言發(fā)生，我將退出這一行。” 　　當前美國各州和地方政府債務達到歷史較高水平，占美國國內生產總值的22%，美國很多地方政府財政的赤字問題也相當嚴峻?！都~約時報》的文章指出，由于經濟衰退，聯(lián)邦政府撥款減少，財政支出增加，地方政府正債務纏身，2011年財政赤字已經讓它們很是頭疼，2012年情況有可能更糟?！度A爾街日報》提供的數(shù)字表明，2011年美國州政府財政赤字為1200億美元，2012年將進一步升為1400億美元。 　　但彭博社市政債券專欄作家喬伊·梅塞克對惠特尼的驚世言論仍表示不解：“數(shù)千億美元”只是為了吸引眼球。他說，歷史上出現(xiàn)地方債務違約較多的一年為2008年，違約總價值為82億美元。按照梅塞克預計，2011年將有100到200個市政債券違約，涉及金額為50到100億美元。 　　甚至有分析師為惠特尼的預言給出13個反對理由。其中包括：盡管當前市政債務，但從歷史來看，仍處于正常范圍；市政破產非常罕見，從1970年到2009年，僅有4個城市或縣出現(xiàn)債務違約；不像金融危機期間的房市，市政債券市場沒有泡沫。 危機在醞釀 　　不過，有更多的機構和市場分析人士認為，目前美國的市政債券市場的危機或許正處于醞釀之中。從市場表現(xiàn)看，近幾個月來，規(guī)模達近3萬億美元的美國市政債券市場開始陷入動蕩，部分原因在于投資者對州及地方政府出現(xiàn)債務違約的擔憂與日俱增。 　　美國市政債券由州政府、市縣政府或者它們的公立機構發(fā)行。從收入角度講，美國州政府和地方政府之間的重要區(qū)別在于，州政府收入來源相對多元，而地方政府的收入主要依靠三個來源：州政府撥款，房產稅收入和消費稅收入。 　　金融危機爆發(fā)后，地方財政面臨巨大問題：房產稅因房價大跌蒙受巨大損失；高失業(yè)率導致消費能力低下，同時服務成本還在不斷上升；而建設美國債券(Build America Bonds)計劃到期也使各個城市的融資面臨更多困難。 　　國際評級機構標準普爾公司發(fā)布報告稱，今年美國州及地方政府債券評級或遭遇下調。標普稱，預計今年市政債券市場的波動將更加劇烈。主要是由于這些州和地方政府持續(xù)的財政赤字，以及其拍賣的債券在價格及收益率方面的波動性加大。 　　該機構預計，如果這些州和地方政府不能保證足夠的流動性，那么期債券評級就會被下調，而且許多州和地方政府面臨著創(chuàng)紀錄的政府赤字以及在經濟衰退期間稅收收入的下降。 　　除了標普的警告之外，美國市政債券市場咨詢公司(Municipal Market Advisers)總經理馬特·費邊也表示，由于對地方政府財政健康狀況的擔憂不斷加劇，提高了融資成本，1月份對于市政債券來說是10年來較壞的一個月份，他引用數(shù)據(jù)稱本月只拍賣了110億美元，為2000年以來較差，2010年平均每個月拍賣額度為360億美元。 　　而據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，截至1月19日的11周內投資者已經從市政債券市場撤走了308億美元，由于投資者的資金撤離行為加大了市政債券基金份額的贖回壓力，導致市政債券的需求大幅下降，收益率攀升，20年期的市政債券收益率達到5.41%，為2008年12月以來的較高值，而一般情況下美國的地方政府的融資成本都不超過5%。 奇思妙想削預算 　　2010年，內華達州27億美元財政赤字占整個財政預算的54%，為全美財政狀況較差的州，其次是伊利諾斯州占46%，新澤西州占38%，位列第三。 　　根據(jù)美國州政府預算協(xié)會(National Association of State Budget Officers)的數(shù)據(jù)，在過去的幾年中，美國50個州中，共有36個州提高了稅收或者某種費用的征收。因此流傳著一句話“保護好你的錢包，因為政客們正在盯著它們?！? 　　面對蜂擁而來的破產論和本身市政債券窘境，美國那些面臨極端財政壓力的地區(qū)也正在采取各種手法縮減開支，有的地區(qū)采取的措施讓人感到匪夷所思，甚至是不可理喻。 　　加利福尼亞州州長布朗正在要求4.8萬名政府工作人員，在6月1日之前交回工作用手機。在加利福尼亞州的奧克蘭，由于削減預算，有警察表示將對包括汽車事故、重偷竊罪以及入室搶劫等犯罪行為“視而不見”； 　　紐約州州長科莫則計劃削減20%的州立機構。紐約市市長布隆伯格已經關閉了20個消防站，并正在計劃所有市政機構裁員； 　　新澤西州長克里斯提削減了10億美元教育預算，裁掉數(shù)千名教師，并故意拖欠支付養(yǎng)老金31億美元，卻依然面臨100億美元的預算赤字。而大幅削減警力，已經導致了城市犯罪率上升的危險。該州位列美國大危險城市的Camden，近期也由于巨大的預算短缺，裁掉了近一半的警力； 　　在佐治亞州，Clayton縣為節(jié)省800萬美元，取消了公共汽車系統(tǒng)； 　　亞利桑那州已經決定，停止對那些參與到州醫(yī)療保險項目的人提供多項器官移植的費用； 　　南達科他州去年將約100英里的瀝青柏油路改變成了碎石路； 　　密歇根州83個縣中，至少有38個縣將瀝青柏油路改變成了碎石路。這種做法成為各市縣的“省錢”的普遍選擇； 　　伊利諾伊州拖欠上萬名公職人員工資，芝加哥的官員們則正在籌建賭場，以籌措資金。 　　看來，美國正在進入一個極端財政壓力的時代。難怪有人說，過去幾十年債務刺激的繁榮需要付出代價，因為，美國人隨隨便便地就把未來給抵押了。 果真“破產”又如何？ 　　或許破產的陰影就擺在很多美國地方政府的面前。但真的資不抵債還不起錢了，那又能如何呢？ 　　頭先，美國《破產法》不允許州破產，因而各州將通過削減開支、增稅來降低預算赤字。 　　在有些州也通過立法的形式不允許城市破產，如在印第安那州，法律不允許城市破產，而是可以向州政府的問題部門上訴委員會申請減免稅賦。而在更多的地方，地方(市)政府有權申請破產。 　　但需要清楚的一個概念是，如果美國真的面臨很多地區(qū)破產，這僅是財政破產，并不影響政府職能。 　　美國歷史上也曾有宣布破產的地區(qū)，就連紐約這樣的大都市都曾經在財政上有過破產記錄。以2008年阿拉巴馬州杰佛遜縣政府宣布破產為例，因為縣公共基礎建設開支浩大，且多名官員卷入貪污傳聞，造成縣府財政上積弊深重，杰佛遜縣府短期內無法看到可以解決的希望，因此向阿拉巴馬州州政府提交了破產申請。 　　縣政府先解雇了一部分公務員；其次是壓縮固定資產投資和削減公共服務項目；較后，縣政府和債務人進行談判，請求延長還債期限，承諾以杰佛遜縣政府未來的稅收償還債務。 　　可見，地方政府宣布破產后，往往是通過裁減公務員，壓縮開支，通過談判延長還債期限，或者請求上級支援等。從此案例可以看出，在財政意義上，政府也不是無限的政府，在市場社會中，政府的行政職能雖然不會破產，但其財政收支必須做到有序，否則也會同企業(yè)一樣資不抵債。 　　“實際上，當?shù)胤矫媾R破產境地時，相比于其他，允許市政破產是損失較小的方式?！泵苄葜蓍LRick Snyder在一次地方債務危機上曾明確表示，到2015年密歇根州將有數(shù)個市政面臨破產，但相比較類似現(xiàn)在不斷向哈姆川克市“輸血”的行為，允許破產的成本更低。（喬繼紅） 美國百城“破產”真相 　　因成功預測華爾街危機的明星分析師梅勒迪斯·惠特尼再次拋出驚世言論：繼房地產泡沫破滅后，地方政府財政危機將成為美國經濟面臨的下一個“重磅炸彈”。 　　惠特尼說，將有“50至100個較大規(guī)模的地方政府面臨入不敷出的局面”。 　　此言一出，立刻成為市政債券銷售員的噩夢。有分析指出，美國地方政府收入因金融危機急劇減少并不斷惡化，市政債務違約正在進入一個爆發(fā)期，危機或正在發(fā)酵之中。國際貨幣基金組織頭席經濟學家奧利維耶·布蘭查德告訴《環(huán)球》雜志記者，按照目前情況，市政債券有違約風險。 　　但這是否意味著像有些人想象的那樣，美國“會有多達百個的地方政府面臨破產命運”？ 　　“破產論” 　　惠特尼在去年12月份接受媒體采訪時說，“數(shù)千億美元”的市政債券(municipal bonds)將出現(xiàn)違約，涉及范圍有州政府、市縣政府等。 　　在她的公司——梅勒迪斯惠特尼咨詢集團——公布的一份有關美國各州財政狀況的長篇報告中，這位的金融分析師比較了各州迫在眉睫的財務危機和2008年、2009年金融系統(tǒng)崩潰的特征。“各州和

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